Tukholman pörssin rahapelialan yhtiöt –arvoketjuanalyysi

Tukholman pörssin (Nasdaq Stockholm päälista ja First North) rahapelialalla toimii useita yhtiöitä, jotka kattavat koko iGaming-arvoketjun. Näihin kuuluvat pelituottajat, nettikasino- ja vedonlyöntioperaattorit, kumppanimarkkinointiyhtiöt (affiliate-markkinointi) sekä muut iGaming-sektorin toimijat. Alla on jaoteltu keskeiset yhtiöt segmentteihin, kunkin toiminnan kuvaus ja tuoreimmat (vuoden 2024–2025 vaihteen) keskeiset talousluvut, kuten liikevaihto, kannattavuus (P/E), markkina-arvo ja osinkotuotto.

Pelituottajat (B2B-pelitoimittajat)

Evolution AB (”Evolution Gaming”)

Toiminta: Evolution on maailman johtava online-kasinoiden pelituottaja, erityisesti live-kasinopeleissä. Yhtiö kehittää, tuottaa ja lisensoi kasinopelejä operaattoreille globaalisti. Evolutionin portfolioon kuuluu reaaliaikaisia live-pelejä (esim. ruletti, blackjack, game show -pelit) sekä slot-pelejä, joita on laajennettu yritysostoin (mm. NetEnt, Red Tiger ja Big Time Gaming)

Yhtiö palvelee operaattoreita Euroopassa, Aasiassa, Amerikoissa ja muualla, ja tunnetaan korkeasta kasvustaan ja kannattavuudestaan.

Liikevaihto (2024): ~2,21 mrd. € (kasvua +23 % vuodesta 2023), mikä vastaa noin 25–26 mrd. SEK.
P/E-luku: ~12 (12 kuukauden toteutuneilla tuloksilla), heijastaen yhtiön vahvaa tulostahtia suhteessa markkina-arvoon.
Markkina-arvo: noin 174–179 mrd. SEK alkuvuonna 2025(noin 15–16 mrd. €), mikä tekee Evolutionista yhden Tukholman pörssin arvokkaimmista yhtiöistä kuluttajasektorilla.
Osinkotuotto: ~3 % vuodessa – yhtiö on jakanut kasvavaa vuotuista osinkoa (esim. osinko 31,5 SEK/osake keväällä 2024)

Gaming Corps AB

Toiminta: Gaming Corps on pieni ruotsalainen pelistudio, joka kehittää digitaalisia kasinopelejä (mm. kolikkopelejä ja uudentyyppisiä iGaming-pelejä) operaattoreille. Yhtiö on kasvuvaiheessa ja laajentaa pelivalikoimaansa globaaleille markkinoille, tähtäimenään tulla tunnetuksi niche-pelikehittäjänä.

Liikevaihto (2023): 31,5 M SEK (kasvua +150 % edellisvuodesta 12,6 M SEK) Voimakas kasvu kertoo onnistuneista pelijulkaisuista, vaikka yhtiön koko on vielä pieni.
Kannattavuus: Nettotulos on toistaiseksi tappiollinen (2023 nettotappio 24,1 M SEK), joten P/E-luku on negatiivinen. Yhtiö investoi kasvuun, mikä painaa tulosta.
Markkina-arvo: ~139 M SEK alkuvuonna 2025, eli yhtiö on markkina-arvoltaan vielä hyvin pieni micro cap.
Osinkotuotto: – (Yhtiö ei maksa osinkoa kasvuvaiheessa, vaan reinvestoi mahdolliset voitot pelikehitykseen.)

Nettikasino- ja vedonlyöntioperaattorit (B2C-operaattorit)

Betsson AB

Toiminta: Betsson on Pohjoismaista lähtöisin oleva online-rahapelien operaattori, joka pyörittää useita nettikasino- ja vedonlyöntisivustoja. Yhtiöllä on lukuisia brändejä (Betsson, NordicBet, Betsafe ym.) ja se tarjoaa kasinopelejä, pokeria, bingoa sekä urheiluvedonlyöntiä kansainvälisesti. Betsson on yksi Euroopan suurimmista yksityisistä iGaming-operaattoreista ja tunnettu vakaasta orgaanisesta kasvusta ja yritysostoista eri markkinoilla.

Liikevaihto (2024): ~12,7 mrd. SEK (12 kuukauden liikevaihto). Vuonna 2023 Betssonin liikevaihto kasvoi +18 % 12,6 mrd. kruunuun, mikä osoittaa vahvaa kehitystä.
P/E-luku: ~11 (TTM, alku 2025). Betssonin osake on hinnoiteltu noin 11-kertaiseksi suhteessa toteutuneeseen tulokseen, mikä viittaa maltilliseen arvostukseen ottaen huomioon yhtiön kannattavuuden.
Markkina-arvo: ~23,3 mrd. SEK (helmikuu 2025). Kurssinousu vuonna 2024 nosti Betssonin markkina-arvoa ~49 % vuodessa.
Osinkotuotto: ~4,4 % vuodessa. Betsson jakaa osinkoa puolivuosittain; viimeisimmän 12 kk:n osingot yhteensä ~7,37 SEK/osake.

Kindred Group plc – nyk Flutter listattu Lontoossa

Toiminta: Kindred Group on kansainvälinen rahapeliyhtiö, joka operoi useita tunnettuja brändejä, kuten Unibet (urheiluvedonlyönti ja kasino), Maria Casino, 32Red ym. Kindred palvelee kymmeniä markkinoita tarjoten vedonlyöntiä, kasino- ja pokeripelejä sekä bingoa verkossa. Yhtiö on yksi alan suurimmista listatuista operaattoreista Euroopassa ja panostaa vastuullisuuteen sekä omiin alustaratkaisuihin.

Liikevaihto (2024): ~17,1 mrd. SEK (TTM). Vuonna 2023 Kindredin gross winnings revenue oli noin 1,21 mrd. £ (≈ 15 mrd. SEK) ja kasvoi ~13 %. Tuore 12 kk liikevaihto ~17 mrd. kruunua heijastaa palautumista haastavan vuoden jälkeen.
P/E-luku: ~13 (TTM alku-2025). Kindredin arvostustaso on kohtuullinen, tosin vuoden 2023 aikana yhtiön tulosta rasittivat kertaluonteiset erät ja markkinahaasteet (mm. Hollannin regulaatio), jotka nostivat hetkellisesti P/E-luvun korkealle. Parantuneen tulosnäkymän myötä P/E on laskenut lähemmäs historiallista keskiarvoa.
Markkina-arvo: ~27,9 mrd. SEK (helmikuu 2025). Kindredin markkina-arvo on noussut ~41 % vuoden aikana, osin spekulaatioista yhtiön strategisista vaihtoehdoista. Markkina-arvo vastaa noin 2,5 mrd. €.
Osinkotuotto: 0 % (Kindred ei jakanut osinkoa vuoden 2023 tuloksesta). Yhtiö on aiempina vuosina maksanut osinkoa (~3–5 %:n tuotto), mutta vuoden 2023 haasteiden vuoksi hallitus ei ehdottanut osinkoa.

Huom: Kindred ilmoitti loppuvuonna 2023 strategisen tarkastelun käynnistämisestä ja mm. toimitusjohtajan vaihdoksesta, mikä voi vaikuttaa tulevaisuuden osinkopolitiikkaan ja arvostukseen.

(LeoVegas AB) – esimerkki yritysostosta

Toiminta: LeoVegas oli aiemmin Tukholman First North -listalla noteerattu nopeasti kasvanut online-kasino-operaattori, joka tunnettiin erityisesti mobiilikasinostaan. Yhtiö tarjosi kasino- ja vedonlyöntipalveluja useilla markkinoilla oman alustansa kautta. LeoVegas poistettiin pörssistä vuonna 2022, kun MGM Resorts osti sen ~605 M€ käteisellä. Tämä yritysosto osoittaa kansainvälisten toimijoiden kiinnostuksen Pohjoismaiden iGaming-sektoriin. LeoVegasin vuoden 2021 liikevaihto oli ~€391 M ja liikevoitto ~€19 M, ja yrityskauppahinta vastasi noin 1,1 mrd. SEK:n markkina-arvoa

Nykyisin LeoVegas toimii MGM:n tytäryhtiönä, eikä siitä siksi ole ajantasaisia pörssitunnuslukuja.

(LeoVegas on mainittu tässä havainnollistamaan alan dynamiikkaa: lupaavat First North -yhtiöt voivat päätyä isojen kansainvälisten kasino-operaattorien ostamiksi.)

Kumppanimarkkinointiyhtiöt (Affiliate-markkinointi)

Nämä yhtiöt keskittyvät ohjaamaan asiakkaita operaattoreille erilaisten vertailusivustojen, arvostelujen ja markkinointikanavien avulla. Ne ovat olennainen osa iGaming-arvoketjua, sillä ne hankkivat pelaaja-asiakkaita kasinoille ja vedonlyöntisivustoille provisiota vastaan.

Gentoo Media Inc.

Toiminta: Gentoo Media on vuoden 2024 lopulla itsenäiseksi yhtiöksi irtautunut iGaming-affiliate-markkinoinnin markkinajohtaja. Se tunnettiin aiemmin nimellä Gaming Innovation Group (GiG) Media ja oli osa GiG-konsernia, kunnes alusta- ja mediadivisioonat jaettiin kahdeksi erilliseksi pörssiyhtiöksi syksyllä 2024.

Gentoo Media omistaa ja operoi lukuisia rahapelaamiseen keskittyviä sivustoja, jotka tarjoavat sisältöä, bonustarjouksia ja arvosteluja pelaajille, ohjaten näitä kumppanikasinoille ja -vedonvälittäjille. Yhtiö toimii globaalisti ja sen liikevaihdosta merkittävä osa on toistuvaa (revshare- tai CPA-sopimuksista kumppaneiden kanssa).

Liikevaihto (2024): 124,5 M€ (kasvua +41 % vuodesta 2023). Yhtiö raportoi Q4 2024 liikevaihdon 35,9 M€ (+38 % v/v), mikä sinetöi 16. peräkkäisen kasvuneljänneksen. Koko vuoden 2024 liikevaihto oli ennätyksellinen, ja orgaaninen kasvu noin 18 % (loput kasvuosta).
Kannattavuus: Käyttökate (EBITDA) 56,6 M€ vuonna 2024 (45 % liikevaihdosta). Yhtiön kannattavuus on erittäin hyvä (EBITDA-% ~45) korkean skaalautuvuuden ansiosta. Nettoa tulosta ei ole erikseen raportoitu vielä, mutta käyttökate viittaa vahvaan tuloksentekokykyyn. P/E-lukua ei ole vielä noteerattu erikseen (yhtiö listautui eriyttämisen myötä Q4/2024), mutta tulospohjaisesti arvostus on melko alhainen verrattuna kasvuun.
Markkina-arvo: ~2,9 mrd. SEK (helmikuu 2025). Gentoo Media noteerataan First North Premier -listalla (ticker: G2M) ja sen markkina-arvo asettui noin 3 miljardin kruunun tasolle listautumisensa jälkeen.
Osinkotuotto: – (Yhtiö ei maksa osinkoa; voitot kierrätetään kasvun rahoittamiseen). Gentoon hallitus voi tulevaisuudessa harkita voitonjakotoimia, mutta toistaiseksi strategiana on aggressiivinen kasvu.

Catena Media plc

Toiminta: Catena Media on yksi tunnetuimmista iGaming-affiliate-yhtiöistä, joka on erikoistunut erityisesti digitaaliseen markkinointiin ja leadien (pelaaja-asiakkaiden) hankintaan casinosivustoille – ja vedonlyöntiyhtiöille. Catena kasvoi nopeasti 2010-luvulla yritysostoin ja omisti satoja rahapelisivustoja/opassivustoja (mm. AskGamblers, JohnSlots, jne.). Viime vuosina yhtiö on kuitenkin uudistanut strategiaansa: se myi Euroopan iGaming-sivustojaan (esim. AskGamblers myytiin 2022) keskittyäkseen erityisesti Pohjois-Amerikan markkinaan. Tämän seurauksena Catena Media on kooltaan pienentynyt ja muuttunut keskitetyksi USA-painotteiseksi affiliate-toimijaksi.

Liikevaihto (2024): 49,6 M€ (jatkuvat toiminnot), laskua -35 % edellisvuodesta johtuen Euroopan toimintojen myynneistä. Pohjois-Amerikan osuus jatkuvista tuotoista on 88 %. Huom: Vuonna 2022 koko Catena Median liikevaihto oli huomattavasti suurempi (noin 150 M€), mutta vuoden 2023 aikana se luopui useista ei-ydinliiketoiminnoista.
Kannattavuus: Yhtiö on ollut viime aikoina tappiollinen jatkavien toimintojen osalta. Vuonna 2024 Catena Median jatkuvien toimintojen EPS oli negatiivinen (esim. Q4/2024 EPS -0,02 €). P/E-lukua ei voida laskea (tulos negatiivinen). Yhtiö on leikannut kustannuksia ja parantanut marginaaleja (Q4/2024 EBITDA-marg. 15 % jatkuvista toiminnoista), mutta liikevaihdon lasku haastaa kannattavuuden.
Markkina-arvo: ~270–300 M SEK alku-2025. Catena Media on pienentynyt small cap -yhtiöksi; helmikuussa 2025 sen markkina-arvoksi arvioitiin vain n. 26,6 M$ (~270 MSEK), mikä on 62 % matalampi kuin vuotta aiemmin. Markkina hinnoittelee yhtiön varovaisesti johtuen viime vuosien epävarmuuksista.
Osinkotuotto: 0 % (ei osinkoa). Catena Media ei ole viime vuosina maksanut osinkoa, vaan keskittynyt velkojen vähentämiseen ja liiketoimintojen uudelleenjärjestelyyn.

Better Collective A/S

Toiminta: Better Collective on Tanskan Kööpenhaminasta lähtöisin oleva, mutta myös Tukholman pörssiin listautunut johtava rahapeli-affiliate. Yhtiö kehittää urheiluvedonlyöntiin ja kasinoon liittyviä media- ja oppimisalustoja, kuten vedonlyöntivihjesivustoja, kertoimenlaskenta- ja otteluvertailupalveluja sekä kasinoarvostelusivustoja. Better Collectiven portfolioon kuuluu mm. Action Network (USA:n urheiluvedonlyöntimedia), VegasInsider, HLTV (e-urheiluvedonlyöntiportaali) ja muita. Better Collective on alansa suurimpia toimijoita globaalisti ja erottuu pitkälle kehitetyllä data-analytiikan hyödyntämisellä sekä suurella Yhdysvaltain markkinaosuudella.

Liikevaihto (2024): 371 M€ (ennakkotieto, +12,6 % vs. 2023). Yhtiö ylitti vuoden 2023 tavoiteliikevaihtonsa (315–325 M€) saavuttaen ~327 M€, ja vuonna 2024 liikevaihto kasvoi edelleen ~371 M€:oon. Orgaaninen kasvu hidastui USA:n ja Brasilian markkinahaasteiden vuoksi, mutta yritysostot (esim. brittiläinen AceOdds keväällä 2024) tukivat kasvua.
Kannattavuus: EBITDA vuonna 2024 oli 113 M€ (ennustetta parempi). Better Collectiven kannattavuus on hyvä (2024 EBITDA-marginaali ~30 %). Yhtiö toteutti 50 M€ kustannussäästöohjelman, joka paransi kannattavuutta ennakoidusti. Nettotulosta ei ole tässä raportoitu, mutta aiempien 12 kk:n (TTM) perusteella P/E-luku on noin 24–25. Vuoden 2024 tulosparannusten ansiosta P/E odotetaan laskevan ~14 tasolle (2025e).
Markkina-arvo: ~€635 M (noin 7,0 mrd. SEK) alkuvuonna 2025. Yhtiö on noteerattu sekä Tukholmassa (BETCO) että Kööpenhaminassa, ja osakekurssi reagoi positiivisesti 2024 tulosparannuksiin (+14 % nousu tulosjulkistuspäivänä). Markkina-arvo on kuitenkin lähes puolittunut vuoden 2024 aikana huippulukemista, johtuen sijoittajien huolesta USA:n kasvun hidastumisesta.
Osinkotuotto: 0 %. Better Collective ei nykystrategiansa puitteissa maksa osinkoa, vaan käyttää kassavirran yritysostoihin ja velkojen hallintaan. Yhtiön listautumisprospektissa tavoitteena mainittiin >50 % tuloksesta osinkoina, mutta toistaiseksi kaikki tuotot on reinvestoitu kasvuun.

Raketech Group Holding PLC

Toiminta: Raketech on ruotsalaislähtöinen affiliate-markkinointiyhtiö, joka keskittyy kasino- ja vedonlyöntisivustojen sisältöön, vertailuihin ja leadien tuottoon. Yhtiö operoi useita sivustoja (mm. urheiluveikkaus- ja kasino-opassivustoja) ja myös ns. sub-affiliation -verkostoa, jossa se välittää liikennettä muille affiliatelle. Raketech on toiminut erityisesti Pohjoismaissa ja muualla Euroopassa, laajentuen myös Amerikkaan. Vuonna 2021–2022 yhtiö kasvoi yritysostoin (mm. amerikkalainen ATS Consultants). Raketechin kasvua ovat ajoittain haitanneet hakukoneiden algoritmimuutokset (esim. Googlen päivitykset), jotka voivat vaikuttaa sen sivustojen kävijämääriin.

Liikevaihto (2023): 77,7 M€ (+47,6 % vs. 2022). Kasvua tuli sekä orgaanisesti että yritysostojen kautta. Vuodelle 2024 Raketech alensi ohjeistustaan ~20 M€:oon (alun perin ~25 M€) johtuen Googlen hakualgoritmin tuottamasta liikenteen laskusta tietyillä sivuilla. Tästä huolimatta yhtiö odottaa jälleen kasvua 2025–26 aikana.
Kannattavuus: EBITDA 2023 oli 23,2 M€ (EBITDA-marg. ~30 %). Nettotulos 2023 oli 6,6 M€, mikä antoi P/E-luvuksi ~9,5. Vuodelle 2024 ennustetaan hieman alempaa tulosta (2024e P/E ~7) ja 2025 tuloksen voimakasta kasvua (2025e P/E ~3) Redeyen analyysin mukaan. Huomattavan matala ennustettu P/E johtuu siitä, että osakekurssi laski vuonna 2024 selvästi, vaikka pitkän aikavälin tulosodotukset ovat positiiviset.
Markkina-arvo: ~160 M SEK (helmikuu 2025). Raketechin markkina-arvo romahti noin -78 % vuoden aikana, ja osake kävi alle 3 SEK hinnassa. Yhtiöllä on n. 45,2 miljoonaa osaketta liikkeessä, ja kurssilasku johtui heikentyneestä orgaanisesta kasvusta ja yleisestä sektorin uudelleenarvostuksesta. (Redeyen analyysin base case -arvo Raketechille on kuitenkin selvästi korkeampi, ~35 SEK/osake pitkällä tähtäimellä.)
Osinkotuotto: Poikkeuksellisen korkea, noin 25 % nykykurssilla. Raketech on maksanut osinkoa (2023 maksettiin 0,54 SEK/osake). Koska osakekurssi on laskenut hyvin alas (~2–3 SEK), efektiivinen osinkotuotto on noussut kaksinumeroiseksi. Varoitus: Näin korkea tuotto johtuu kurssin heikkoudesta – mikäli tulos ei parane, osingon leikkaaminen on mahdollista. Toistaiseksi yhtiö on kuitenkin sitoutunut jakamaan noin 0,09 € per osake vuosittain.

Muut iGaming-sektorin yhtiöt

Tähän ryhmään kuuluvat iGaming-alalla toimivat pörssiyhtiöt, jotka eivät ole suoraan pelituottajia, operaattoreita tai perinteisiä affiliateta, vaan tarjoavat esimerkiksi teknologiaa tai erikoistuneita palveluja rahapelialan muille toimijoille.

Kambi Group plc

Toiminta: Kambi on B2B-vedonlyöntiteknologian toimittaja. Yhtiö tarjoaa urheiluvedonlyöntialustoja, kertoimenlaskentapalveluita, riskienhallintaa ja vedonlyönnin operointiin liittyviä työkaluja muille rahapelioperaattoreille. Kambi irtautui aikanaan Unibetista itsenäiseksi yhtiöksi ja on sittemmin kerännyt asiakkaita ympäri maailmaa (mm. Penn Entertainment/Barstool Sportsbook, Kindred/Unibet, 888, ATG). Kambi saa tuottonsa B2B-sopimuksista, joissa se tyypillisesti saa osuuden operaattorin vedonlyöntibruttovoitosta. Yhtiö on lisännyt tarjontaansa myös omni-channel-ratkaisuja (verkkoympäristön lisäksi kivijalkakasinoiden vedonlyöntipisteet).

Liikevaihto (2024): ~1,99 mrd. SEK (TTM). Vuonna 2023 Kambin raportoitu liikevaihto oli ~€162 M (n. 1,8 mrd SEK), mihin sisältyi notkahdus, kun suurin asiakas DraftKings päätti oman vedonlyöntialustan kehittämisestä. Yhtiö ennakoi uutta kasvuvaihetta uusien partneruuksien (esim. Suomen Veikkaus vuonna 2024) myötä.
Kannattavuus: P/E ~20 (TTM). Kambin tulos on voitollinen mutta suhteellisen pieni liikevaihtoon nähden – TTM-voitto ~€15,9 M. P/E on näin noin 20, mikä on matalampi kuin yhtiön historiallinen keskiarvo (2019–2023 keski P/E ~42), johtuen viime vuosien kasvupanostuksista ja väliaikaisesta tuloksen laskusta. Kambi investoi tuotekehitykseen (mm. uudet moduulit, kuten Kambi Champ -pelimoottori) parantaakseen marginaalejaan pitkällä aikavälillä.
Markkina-arvo: ~3,6 mrd. SEK (helmikuu 2025), eli noin $340 M. Markkina-arvo on laskenut ~15 % vuoden aikana, kun sijoittajat sulattivat tärkeän DraftKings-asiakkuuden menetyksen. Yhtiö on velaton ja omaa ~SEK 3 mrd enterprise valuena (yritysarvo).
Osinkotuotto: 0 % (ei säännöllistä osinkoa). Kambi ei ole jakanut osinkoja, vaan käyttää kassavirran mahdollisiin lisäosinkoihin tai omien osakkeiden ostoihin tarvittaessa. Yhtiö keskittyy kasvun rahoittamiseen itse.

Gaming Innovation Group – GiG Software plc

Toiminta: GiG Software (eriytetty Gaming Innovation Groupin alusta- ja vedonlyöntiliiketoiminta) on B2B-teknologiatoimittaja, joka tarjoaa iGaming-alustan (CoreX) ja sportsbook-palveluja (SportX) operaattoreille.

Yhtiö toimii pilvipohjaisena “kasino palveluna” -ratkaisujen tarjoajana: GiG:n alustan avulla uudet tulokkaat tai laajentuvat brändit voivat lanseerata nettikasinon tai vedonlyöntisivuston nopeasti. Palveluihin kuuluu myös hallintatyökaluja (kuten markkinoinnin automaatio LogicX ja data-alusta DataX) sekä juuri lanseerattu SweepX-arpajaispelialusta

GiG Software listautui First North -markkinalle lokakuussa 2024, kun emoyhtiö jakautui Gentoo Mediaan ja tähän teknologiapuoleen.

Liikevaihto: ~€31 M (2024e). GiG antoi ohjeistuksen, että vuoden 2024 pro forma -liikevaihto on 30–33 M€. Vuoden 2025 ennuste on ~€44 M liikevaihto, mikä tarkoittaisi ~40 % kasvua alustaliiketoiminnalle. Alkuvaiheen liikevaihto on vielä melko pientä, mutta yhtiöllä on pitkä sopimuslista uusia asiakkaita varten (Q3/2024 pipeline >60 M€ arvosta, josta yli puolet jo loppuvaiheen sopimusneuvotteluissa).
Kannattavuus: Tappiollinen mutta paranemassa. Vuoden 2024 EBITDA-ohjeistus on -€3,5 – -€2,5 M (tappiota), mutta vuodelle 2025 GiG odottaa vähintään €10 M positiivista EBITDAa. Kannattavuuden käänne johtuu skaalan kasvaessa paranevista katteista ja korkeista bruttomarginaaleista (Q3/2024 “underlying” orgaaninen kasvu oli +26 % ilman kertaluonteisia projekteja). P/E-lukua ei vielä ole (negatiivinen tulos).
Markkina-arvo: ~572 M SEK (helmikuu 2025). GiG Software (ticker: GIG SDB) on huomattavasti Gentoota pienempi arvostukseltaan – markkina-arvo noin 0,57 mrd. kruunua viittaa sijoittajien varovaisuuteen, kunnes kannattavuus konkretisoituu. Yhtiöllä on ~126 miljoonaa osaketta ja osakekurssi on liikkunut ~4–5 SEK tasolla listautumisen jälkeen.
Osinkotuotto: 0 % (ei osinkoja). GiG investoi kasvuun ja tuotteiden kehitykseen, eikä suunnittele osinkojen maksua lyhyellä aikavälillä.

Acroud AB

Toiminta: Acroud on monialainen iGaming-palveluyhtiö, joka tunnetaan parhaiten affiliate-markkinoinnistaan mutta tarjoaa myös B2B-palveluita. Yhtiö (aiemmin Net Gaming Europe AB) omistaa useita kasino- ja vedonlyöntiaiheisia sivustoja, tuottaa sisältöjä sekä operoi iGaming-aiheista video- ja striimaajaverkostoa. Acroud on myös laajentunut iGaming-sektorin SaaS-palveluihin – se on kehittänyt mm. pokeristreamaajille ja -sisällöntuottajille alustoja. Yhtiön tavoitteena on olla “one-stop-shop” -toimija sekä affiliate- että B2B-puolella pienemmille toimijoille. Viime vuodet ovat olleet Acroudille haastavia, ja se on toteuttanut useita strategiamuutoksia.

Liikevaihto (TTM 2024): ~41,3 M$ (≈ 450 M SEK). Vuonna 2023 Acroudin liikevaihto kasvoi ~37 % 451,7 M SEK:iin osin yritysostojen siivittämänä. Orgaaninen kasvu on ollut vähäisempää, ja vuoden 2024 aikana liikevaihto laski hieman (Q3 2024 -6 % v/v).
Kannattavuus: Heikko. Viimeisten 12 kk:n tulos on tappiolla (TTM EPS ~-0,01 €), joten P/E on negatiivinen. Yhtiö on velkainen ja on joutunut restrukturoimaan toimintaansa. MarketScreenerin mukaan Acroudin P/E 2023 oli -0,81 (eli tappiota).
Markkina-arvo: ~75 M SEK (helmikuu 2025). Acroud on menettänyt ~75 % markkina-arvostaan vuoden aikana, ja sen arvo on vain noin 7 M€ (micro cap). Osake on käytännössä “pennystock” (n. 0,06 € kurssi loppuvuonna 2024). Yhtiön alhainen arvostus heijastaa sijoittajien epäluottamusta käänteen onnistumiseen.
Osinkotuotto: – (ei osinkoja). Acroud ei maksa osinkoa, sillä se keskittyy selviytymiseen ja velkojen hoitoon. Mahdolliset tulevat kassavirrat pyritään ohjaamaan liiketoiminnan vakauttamiseen.

Scout Gaming Group AB

Toiminta: Scout Gaming on B2B/B2C-fantasiapelialustan tarjoaja. Se kehittää fantasy sports -liigapelaamista ja vedonlyöntiä yhdistäviä alustoja, joiden avulla sekä kuluttajat että yritysasiakkaat voivat järjestää rahapalkinnoin varustettuja fantasy-urheilukilpailuja. Scoutin asiakkaita ovat mm. urheiluseurat, vedonvälittäjät ja mediayhtiöt, jotka hyödyntävät sen alustoja sitouttaakseen käyttäjiään (esim. päivittäiset fantasiaurheilukisat). Yhtiö operoi myös omaa kuluttajille suunnattua FanTeam-sivustoaan Euroopassa. Viime vuodet ovat olleet Scoutille vaikeita, ja se on joutunut leikkaamaan kuluja merkittävästi saavuttaakseen kannattavuuden.

Liikevaihto (2023): 31,0 M SEK (+21 % vs. 2022). Kasvu on pääosin orgaanista, mutta absoluuttisesti liikevaihtotaso on pieni.
Kannattavuus: Scout on edelleen tappiollinen, vaikkakin nettotappio pieneni vuonna 2023 edellisvuodesta. Q1–Q3 2024 Scout raportoi edelleen nettotappiota, mutta johto on ilmaissut luottamusta käänteeseen kohti kannattavuutta. P/E-lukua ei ole (negatiivinen tulos).
Markkina-arvo: ~46 M SEK (helmikuu 2025). Scout Gaming on erittäin pieni pörssiyhtiö; sen osakkeen hinta on vain parin eurocentin luokkaa ja markkina-arvo n. $4,2 M. Yhtiö on tehnyt useita dilutatiivisia osakeanteja rahoituksensa turvaamiseksi, mikä on pitänyt osakekurssin matalana.
Osinkotuotto: 0 % (ei osinkoja). Scout Gaming ei maksa osinkoja – fokus on liiketoiminnan kehittämisessä ja kassavirran kääntämisessä positiiviseksi.

Yhteenveto: Tukholman pörssistä löytyy rahapelialan yhtiöitä koko arvoketjusta. Pelituottajat kuten Evolution hallitsevat alansa globaalisti tuoden korkeaa kasvua ja kannattavuutta. Operaattorit (Betsson, Kindred) ovat vakiintuneita toimijoita, jotka generoivat miljardiluokan liikevaihtoja ja vakaita osinkoja, mutta toimivat voimakkaasti säännellyssä ympäristössä. Affiliate-markkinoijat (kuten Gentoo Media, Better Collective) ovat digitaalisen markkinoinnin erikoisyhtiöitä, jotka hyötyvät iGaming-markkinan kasvusta ilman suoraa altistusta pelaajariskiin – ne voivat olla erittäin kannattavia, joskin niiden kohtalo sidoksissa hakukoneiden ja markkinadynamiikan muutoksiin. Muut iGaming-toimijat (esim. Kambi ja GiG) osoittavat, että alalla on tilaa myös puhtaille teknologiayhtiöille, jotka palvelevat operaattoreita taustalla. Pienemmät yhtiöt (Acroud, Scout Gaming, Gaming Corps ym.) tarjoavat erikoistuneita palveluja tai hakevat kasvua niche-markkinoilta, mutta sijoittajan on hyvä huomioida niiden korkeampi riskiprofiili. Eri segmenttien roolit täydentävät toisiaan: pelituottajat ja teknologiatoimittajat mahdollistavat operaattorien tarjooman, affiliate-yhtiöt tuovat asiakkaita operaattoreille, ja kaikki osapuolet jakavat arvoketjun tuottoja keskenään sopimusehtojen puitteissa. Sijoittajalle rahapeliala Tukholman pörssissä tarjoaa sekä vakaita osinkoyhtiöitä että voimakkaan kasvun teknologia- ja mediayhtiöitä – kuitenkin alan regulaatio- ja markkinariskit on syytä huomioida arvostuksia tarkasteltaessa.